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  • 科倫藥業創新轉型成“執念” 分拆川寧IPO緩解資金之渴?

      以大輸液起家的科倫藥業于6月17日晚間披露分拆所屬子公司伊犁川寧生物技術股份有限公司(以下簡稱“川寧生物”)至創業板上市的預案。

      早在2019年,科倫藥業就有公告顯示:要為川寧生物引入戰略投資者,進行股份制改造,“未來將推動川寧生物走向資本市場”。

      據悉,科倫藥業屬醫藥制造業,主要從事大容量注射劑(輸液)、小容量注射劑(水針)、注射用無菌粉針(含分裝粉針及凍干粉針)、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液、腹膜透析液等25種劑型藥品及抗生素中間體、原料 藥、醫藥包材等產品的研發、生產和銷售。

      擬分拆的川寧生物負責公司抗生素中間體業務的開展,主要從事生物發酵技術的研發和產業化,主要產品為硫氰酸紅霉素、青霉素類抗生素中間體(包括6-APA、青霉素G鉀鹽)、頭孢類抗生素中間體(包括7-ACA、D-7ACA和7-ADCA)以及熊去氧膽酸等。

      值得注意的是,科倫藥業曾表示,此前融資的40億元-50億元資金基本都給了川寧生物,川寧生物分拆上市后可以作為獨立主體融資,科倫藥業自身將有更多資金投入到創新藥研發。

      根據財報數據,2018年-2020年,川寧生物分別實現營業收入33.49億元、31.43億元、36.49億元。2019年度,川寧生物負債高達54.52億元。

      與此同時,科倫藥業自身也存在一定的經營壓力。

      2012年,科倫藥業提出了全面啟動創新轉型計劃,以“大輸液+抗生素全產業鏈+??浦苿┭邪l創新”三輪驅動為戰略推動發展,并投入大量資金進行創新研發。

      同年,科倫藥業啟動了近500項藥物的研發,其中包括364項仿制藥、22項改良型創新藥、49項me-better小分子創新藥和47項生物藥。

      然而,我國大輸液產量在2013年創下歷史新高后受到“限抗令”、“限輸令”等政策及國內大環境影響,大輸液產量增長率總體開始下滑。

      科倫藥業作為我國三大輸液龍頭之一毫無疑問受到了影響。2020年度,科倫藥業輸液產品整體實現營業收入80.31億元,同比下降19.75%。

      更糟糕的是,近幾年科倫藥業的業績表現并不出色,其凈利潤已連續兩年出現負增長。2018年-2020年,科倫藥業分別實現營收163.5億元、176.4億元和164.6億元,同比增長43%、7.86%和-6.65%;分別實現凈利潤12.13億元、9.38億元和6.28億元,同比增長62.04%、-22.68%和-11.57%。

      對2020年度業績增減變動的原因,科倫藥業在財報中提到“公司持續大力推進創新驅動戰略,研發費用同比增加”。

      科倫藥業2020年年報顯示,公司已累計投入70多億元用于研發創新。據統計,科倫藥業的研發費用從2010年的7143.69萬元增至2020年的15.27億元。

      而近兩年來,科倫藥業的研發費用增速已經超過了營收增速,分產品來看,出現下滑趨勢的大輸液業務仍是其主要的現金流來源。

      科倫藥業不惜重金投入研發是否過于激進了呢?畢竟其資產負債率一直有攀升的趨勢,2020年資產負債率為56.22%,2019年則為55.83%,另投資者擔憂。

      眾所周知,新藥研發創新具有高投入、周期長、成功率低的屬性,具有較高的風險。而目前來看,科倫藥業仿制藥和創新藥營收占比仍然很低。2020年年度,科倫藥業啟動了面向國內外市場的400余項藥物的研究,同期有23項產品獲批上市,24項申報生產。

      來源:中訪網


    (責任編輯:范強力)
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